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L'assalto della Russia all'Ucraina -

Nel 2025, si è compiuto il terzo anno dell'aggressione russa all'Ucraina. Con il ritorno in carica di Trump, l'Ucraina è preoccupata per il sostegno del governo americano, poiché la nuova amministrazione cerca di porre fine al conflitto il prima possibile.

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Esportazioni di petrolio e gas -

L'economia solida e resistente della Russia, in particolare le sue esportazioni di petrolio e gas, è stata costantemente menzionata come elemento che consente alla nazione di rimanere in una posizione di vantaggio.

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L'economia russa è davvero stabile? -

La Russia dà l'impressione che i suoi mezzi finanziari non abbiano limite. Ma è proprio così? L'economia russa è davvero così stabile come viene dipinta? Lo storico ed economista Adam Tooze fornisce una panoramica degli argomenti che guidano le narrazioni sull'economia russa e l'impatto sugli sforzi bellici.

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Dati economici -

Nel novembre 2024, il Financial Times ha pubblicato un articolo che metteva in dubbio i dati economici provenienti dalla Russia. Un articolo successivo ha ribadito questa argomentazione, mettendo ancora più in dubbio i numeri.

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Debiti societari -

L'analista finanziario globale Craig Kennedy, uno dei maggiori esperti di economia russa, ha pubblicato dei dati che dimostrano come la Russia stia conducendo una grande quantità di prestiti aziendali.

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Prestiti agevolati -

Cosa si intende per prestiti aziendali? In sostanza, si tratta di prestiti erogati a tassi agevolati. Questo tipo di attività consente alle nazioni di accedere ai finanziamenti per le loro attività belliche attraverso mezzi legali.

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Continuare a finanziare -

Il presidente russo Vladimir Putin ha sempre fatto riferimento alla capacità della sua nazione di mantenere i finanziamenti per i suoi sforzi bellici, quasi all'infinito.

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Il tempo è dalla sua parte -

Nel suo articolo del 2025 sul Financial Times, Martin Sandbu sostiene che Putin continua a ribadire agli alleati dell'Ucraina che “il tempo è dalla sua parte”.

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Qual è il senso delle dichiarazioni di Putin? -

Putin vuole far capire all'Occidente, più in generale, che l'unico modo per porre fine alla guerra tra Russia e Ucraina è cedere alla sua volontà.

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Disinformazione -

Gli opinionisti definiscono molti delle dichiarazioni di Putin come disinformazione. Alcuni sostengono che Putin stia semplicemente facendo della retorica per distorcere la pressione che la nazione sta affrontando. Vediamo alcune prospettive analitiche.

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Funzionari governativi -

Sandbu fa riferimento a commenti rilasciati da funzionari russi che iniziano a sentire il peso degli sforzi bellici della Russia sulle loro tasche. Ad esempio, l'amministratore delegato della Rostec (Difesa di Stato), Sergei Chemezov (nella foto), ha dichiarato che gli alti tassi di credito stanno distruggendo le sue attività di esportazione di armi.

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Più fragile -

Gli analisti sostengono che la situazione deve essere grave perché Chemezov parli pubblicamente della questione. Probabilmente significa che il quadro che Putin dipinge di uno sforzo bellico finanziariamente stabile e materialmente ricco è molto più fragile di quanto dichiari.

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Debito -

Questa preoccupazione si riflette bene nel rapporto Kennedy del 2025, che rileva un'impennata del debito societario russo. Secondo il rapporto, il tasso di indebitamento è aumentato del 71% solo dal 2022; un'impennata significativa.

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Prestito -

Le banche russe sono società di credito fondamentali per gli interessi del governo e forniscono servizi di credito emessi a tassi inferiori a quelli di mercato.

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Stampa di denaro -

Un altro modo di intendere ciò che sta accadendo, secondo Sandbu, è che la Russia è “impegnata in una massiccia stampa di denaro”, forse pari al 20% della produzione complessiva della Russia nel 2023.

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Cosa comporta in termini pratici? -

Secondo Tooze, alcuni degli impatti reali sull'economia russa includono: alti tassi di inflazione (i dati ufficiali indicano un'inflazione dell'8%, ma è probabile che sia molto più alta), riduzione delle diverse opzioni di investimento e di prestito, e aumento del debito (peggio ancora: debiti insufficienti).

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Sanzioni -

Insieme all'inasprimento delle sanzioni che hanno colpito il governo russo alla fine del 2024, la Russia sta certamente affrontando maggiori difficoltà di quanto non faccia credere.

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Il Rublo fa un tuffo nel vuoto -

La valuta russa, il rublo, ha subito un drastico calo del 25%. Non disponendo di strumenti reali per affrontare la questione a causa delle limitazioni delle sanzioni, la Russia si troverà probabilmente ad affrontare ulteriori pressioni.

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Quanto è grave la situazione? -

I rischi che la Russia si sta assumendo sono certamente significativi. Senza i mezzi per controllare la situazione, la percezione di un'economia russa stabile si sta deteriorando. Ma quanto è grave la situazione attuale?

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Risposta difficile -

La domanda chiave rimane: Quanto è forte l'economia russa? Come sottolineato da Tooze, la risposta è difficile da individuare.

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Economia di guerra keynesiana -

Tooze sottolinea come la Russia ha risposto alle sanzioni occidentali e alle pressioni finanziarie della guerra adottando la cosiddetta “economia di guerra keynesiana”. Ciò significa semplicemente che l'economia è controllata dal governo per assicurarsi che ci siano risorse adeguate da spendere per gli sforzi bellici.

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Prevenire il collasso dell'economia -

Armi, rifornimenti e soldati, tra le altre cose, riceveranno una forte spinta alla spesa per far progredire l'economia. In sostanza, questo permette al denaro di continuare a circolare, alle persone di mantenere l'occupazione e impedisce all'economia di crollare.

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Sottosegnalazione della spesa -

Sebbene la Russia affermi di spendere solo l'otto per cento del suo bilancio per la difesa, è probabile che, come notato da Kennedy e Sandbu, si tratti di una grave sottostima. Gli sforzi bellici non solo sono probabilmente sottovalutati, ma sono certamente al di là della portata dei bilanci pubblici.

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Prezzi dell'energia in aumento -

Aumentando i prezzi dell'energia in risposta alle pressioni delle sanzioni internazionali, la Russia sta anche ottenendo elevati ricavi dalle esportazioni di energia.

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Produzione di armi -

Un rapporto del Carnegie Endowment for International Peace del 2024 evidenzia come la Russia abbia aumentato in modo significativo la produzione di armi, tra cui veicoli blindati e droni militari (nella foto, frammenti di un drone Molniya-2 modificato dalla Russia).

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Incentivi finanziari per i nuovi assunti -

Richiedendo decine di migliaia di soldati in più ogni mese, la Russia ha anche utilizzato una grande quantità di incentivi finanziari per attrarre un maggior numero di arruolamenti, versando ingenti somme di denaro.

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Generare interesse -

Man mano che la guerra si trascina, le potenziali reclute stanno perdendo la voglia di unirsi al fronte. La Russia ha persino ampliato i benefici per i soldati, includendo strategie che l'esercito americano talvolta utilizza, come la cancellazione dei debiti e la garanzia di risarcimento per i soldati deceduti, tra le altre cose. Nella foto, un autobus che trasporta cadetti della marina russa.

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La capacità della Russia di affrontare le sfide -

Non c'è dubbio che le sanzioni abbiano esercitato una forte pressione sull'economia russa, ma la risposta del Paese è stata anche in grado di compensare molte delle sfide che gli analisti occidentali sostengono stiano paralizzando lo Stato russo.

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Tassi di disoccupazione -

Il tasso di disoccupazione in Russia è di poco superiore al 2%, poiché la nazione continua a richiedere più lavoratori per soddisfare le proprie esigenze. Anche il reddito delle famiglie sta aumentando. Alcuni dei più poveri del Paese hanno visto un aumento di quasi due terzi solo dal 2022.

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È in arrivo un'implosione? -

La crescita economica della Russia è stabile? È così resistente come sembra o rischia un'implosione, come sostengono alcuni analisti? Tooze sottolinea la magistrale capacità del governo russo di gestire le conseguenze della crisi finanziaria del 2008.

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Come si svolgerà la vicenda? -

Con meno rischi oggi rispetto al 2008, sembra che la nazione sappia cosa fare per bilanciare le potenziali crisi. Nel peggiore dei casi, la sua economia potrebbe trovarsi attualmente di fronte a una sorta di stasi. Per quanto tempo potrà continuare così? Questo è ancora da vedere.

Fonti: (Adam Tooze) (Financial Times) (Carnegie Endowment for International Peace)

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